Ünlü bir borsa, LUNA ve UST varlıklarının yaşadığı sıkıntılar hakkında rapor yayınladı.
Stabilcoin şu anda aşırı oynaklık yaşıyor ve yazım sırasında sadece 0,59 dolardan işlem görüyor. SwissBorg, 10 Mayıs’ta kullanıcılara bir risk uyarısı yayınladı ve aynı gün, Binance, UST’nin çekilmesini duraklattı. Rapor Nisan ayında tamamlandı ve belirledikleri risklerin neredeyse tamamı şu anda ortaya çıkıyor.
TerraUSD (UST) Riskleri
Fiat teminatı ve diğer likit varlıklar tarafından desteklenen USDT veya USDC gibi diğer stabilcoin’lerin aksine, UST algoritmik olarak hazırlanmış bir token’dır. Rapora göre Terra’daki kullanıcılar istedikleri zaman 1 dolarlık LUNA’yı 1 UST’ye basmak için ya da 1 UST’yi 1 dolar değerinde LUNA’yı kullanmak için yakabilirler. Bu nedenle, UST ve LUNA’nın kaderi ve ilgili riskler yakından bağlantılıdır. Önemli olan üç temel risk alanı vurgulandı;
- UST-LUNA ölüm sarmalı
- Anchor Protokolü riskleri
- UST pim kaybı
UST-LUNA Ölüm Sarmalı
Borsa, LUNA ve UST arasında, LUNA’nın çökmesine neden olacak ve UST’de bir banka yönetimini daha da vurgulayacak potansiyel bir “ölüm sarmalını” anlattı. LUNA şu anda 9 Mayıs’tan bu yana yüzde 90 düşüşle işlem görüyor ve bu senaryonun şu anda UST ile de yüzde 30 düşüşle gerçekleştiğini gösteriyor. Rapor, ölüm sarmalını ayrıntılı olarak açıklıyor.
“LUNA’nın fiyatı baskı altındaysa, UST sahipleri UST sabitinin risk altında olduğundan korkabilir ve UST pozisyonlarını kullanmaya karar verebilirler.
Bunun için UST yakılır ve LUNA basılarak piyasada satılır. Bu, LUNA’nın fiyatındaki düşüşü daha da kötüleştirecek ve daha fazla UST sahibini UST’lerini satmaya zorlayacaktır. Bu kısır döngü ‘banka kaçağı’ veya ‘ölüm sarmalı’ olarak biliniyor.”
Anchor Protocol Riski
Anchor Protocol, UST staking’e yüksek ilgi sunan Terra ekosistem platformudur. Platform, son haftalarda yaklaşık 15 milyar dolarlık en yüksek TVL ile yüzde 19’a kadar teklif verdi. TVL, son birkaç gün içinde hem mevduat hem de borçlanma değerlerinin serbest düşüşüyle çakıldı.
Buradaki riski şu şekilde tanımladı:
“LUNA’nın (ve bLUNA’nın) fiyatı düşerse, bu LUNA teminat pozisyonlarının tasfiyesini tetikleyebilir. UST daha sonra LUNA’ya çevrilecek ve LUNA fiyat düşüşünü daha da şiddetlendirecek.”
Twitter’daki kullanıcılardan gelen raporlar aracılığıyla, çok sayıda yatırımcı, tasfiyelere yol açan ağ tıkanıklığı nedeniyle Terra Station cüzdanlarına erişemedi.
Cüzdanlara erişememe, kullanıcıların LTV’lerini azaltmak için para yatıramamasına neden olarak tasfiyeyi zorladı. Bu, geçen hafta LUNA’nın fiyatındaki keskin düşüşün kısmen sorumlusu gibi görünüyor. Raporda özellikle “Anchor ile ilgili herhangi bir sorunun daha önce bahsedilen tüm sonuçlarla birlikte bir dizi UST itfasına neden olacağını” belirtildi.
UST Sabitlik Kaybı
Rapor, “Anchor’da bir dizi tasfiye ile birlikte bir ölüm sarmalının LUNA’nın piyasa değerinin dolaşımdaki UST’nin piyasa değerinin altına düşmesine neden olabileceği” potansiyel bir senaryoyu özetledi. Şu anda görüldüğü gibi, LUNA, 2,42 milyar dolarlık piyasa değeri ile 32. sırada yer alıyor. UST ise 4,28 milyar dolar ile 17. sırada bulunuyor.
SONUÇ
UST’nin kaderi ve riskleri kesinlikle LUNA’nın kaderiyle bağlantılıdır. LUNA’nın piyasa kapitalizasyonunda UST’ninkine doğru herhangi bir yakınsama, sabit fiyatı kaybetme konusunda ciddi riskler doğurur. Tavsiyeleri, UST’nin LUNA ile olan konumunu yakından izlemek, düşüş için Anchor Protokolünün TVL’sini izlemek, likidite sağlamak için LUNA için piyasa hacimlerini takip etmek ve Terra stabilcoin’lerine olan talepteki düşüşü izlemekti.
Şu anda, tüm bu koşullar sağlandı. LUNA yüzde 95, UST yüzde 60, Anchor Protocol TVL yüzde 60 düştü ve Terra stabilcoin’lerine olan talep azalıyor. Ayrıca, bir bütün olarak kriptonun toplam piyasa değerindeki bir düşüş, Terra ekosistemiyle ilgili olarak bir siyah kuğu olayı için mükemmel bir fırtına yarattı.
Şimdi akıllarda tek bir soru var; “Terra bu fırtınadan sağ çıkabilecek mi, yoksa on milyarlarca dolarlık kripto para yeryüzünden silinmek üzere mi?”
